2022-2023（2021管综真题及答案pdf）2016年管综真题论证有效性

本站原创 2022-04-27 08:26:36 考研攻略

原标题：2021年中级会计财管真题及答案汇总考生回忆9月4日

2021年中级会计财管真题汇总考生回忆9月4日，佳人会计为你汇总一些考试知识点，希望能帮助大家！

第三章，资金预算，生产预算，材料预算

第七章，存货经济批量模型，应收账款信用政策分析，现金的存货模式，现金周转期，利用或放弃现金折扣的决策等。

第五章，销售百分比法，资本成本计算，资本结构的公司价值分析。

第六章，项目投资决策仍要关注，以及更新决策（即现金净流出量总现值和年金成本的计算与比较）2022-2023

第八章，继续关注标准成本差异分析，尤其是变动成本差异分析，考固定制造费用差异分析可以说意外，但变动成本差异分析属于老牌高频考点。本量利分析也值得继续关注，此外，注意利润中心和投资中心业绩评价。

第九章，指数平滑法，成本基础定价，股利政策，股票股利。

第十章，偿债能力，营运能力，杜邦分析，因素分析法。

[单选]已知银行存款利率为3%，通货膨胀率为1%，则实际利率为()2022-2023

A.2%

B.3%

C.1.98%

D.2.97%

答案: C

实际利率=(1+名义利率)/(1+通货膨胀率）=(1 +3%)/(1+ 1%)-1=1.98%

[单选]在编制直接材料预算中，下列选项不考虑的是()

A.生产量

B.期末存量

C.生产成本

D.期初存量

答案: C

其主要内容有材料的单位产品用量、生产需用量、期初和期末存量等。

[单选]财务管理的核心是( )。

A.财务预测

B.财务决策

C.财务预算

D.财务控制2022-2023

答案: B

[单选]某企业于2017年1月1日从租赁公司租入一-套价值10万元的设备，租赁期为10年，租赁期满时预计残值率为10%，归租赁公司所有。年利率为12%，租金每年年，末支付一次，那么每年的租金为() 元。已知: (P/F， 12%，10) =0.3220, (P/A，12%， 10) =5.6502。

A.17 128.6

B.1 847.32

C.1 945.68

D.1 578.94

答案: A2022-2023

每年的租金=[100000-100 000x10%x (P/ F，12%，10) ]/ (P/A， 12%，10) =1 71 28.6 (元)

[单选]在证券投资中，通过随机选择足够数量的证券进行组合可以分散掉的风险是()。

A.所有风险

B.市场风险

C.系统性风险

D.非系统性风险

答案: D

[单选]某企业拟进行一项存在一 -定风险的完整工业项目投资，有甲、乙两个方案可供选择:已知甲方案净现值的期望值为1000万元，标准差为300万元;乙方案净现值的期望值为1200万元，标准差为330万元。下列结论中正确的是( )。2022-2023

A.甲方案优于乙方案

B.甲方案的风险大于乙方案

C.甲方案的风险小于乙方案

D.无法评价甲、乙方案的风险大小

答案: B

[单选]下列各项中，不属于财务预算方法的是()。

A.固定预算与弹性预算

B.增量预算与零基预算

C.定性预算和定量预算

D.定期预算和滚动预算

答案: C

财务预算的方法通常包括固定预算与弹性预算、增量预算与零基预算、定期预算和滚动预算等。2022-2023

[单选]某企业正编制8月份的"现金预算"预计8月初短期借款为100万元，月利率为1%，该企业不存在长期负债，预计8月现金余缺为-50万元。现金不足时，通过银. 行借款解决(利率不变) 的倍数，8月末现金余额要求不低于10万元，假设企业每月支付一次利息，借款在期初，还款在期末，则应向银行借款的最低金额为()万元。

A.60

B.61

C.622022-2023

D.63

答案: C

[多选]下列选项中，属于预计利润表编制依据的有( )。

A.销售预算

B.现金预算

C.产品成本预算

D.资产负债表预算

答案: A,B,C

编制预计利润表的依据是各经营预算、专门决策预算和资金预算。预计利润表是编制预计资产负债表的依据，所以选项D不是答案。

[多选]在编制生产预算时，计算某种产品预计生产量应考虑的因素包括()

A.预计材料采购量

B.预计产品销售量

C.预计期初产品存货量

D.预计期末产品存货量2022-2023

答案: B,C,D

预计生产量=预计销售量+预计期末产成品存货预计期初产成品存货。

[多选]下列递延年金现值的计算式中正确的是（）

A.P= Ax

B.P= Ax(P/A, i, n) (F/A, i, n)X(P/F, i, (P/F, i,m)

C.P=Ax [ (P/A, i, m+n) - (P/A, i,)]m

D.P= Ax(F/A, i, n)X(P/F, i, n+m)

答案: A,C,D2022-2023

单选题

1.下列有关现金周转期表述正确的是( )

A、现金周转期=存货周转期+应收账款周转期+应付账款周转期

B、现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期

C、现金周转期=存货周转期-应收账款周转期-应付账款周转期

D、现金周转期=存货周转期-应收账款周转期+应付账款周转期

正确答案：B

文字解析：现金周转期=存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期。

2.甲公司采用销售百分比法预测 2019 年外部资金需要量。2018 年销售收入为 10000 万元，敏感资产和敏感负债分别占销售收入的 52％和 28％。若预计 2019 年甲公司销售收入将比上年增长 25％，销售净利率为 15％，利润留存率为 20%，则应追加外部资金需要量为（）万元。2022-2023

A、100

B、225

C、300

D、600

正确答案：B

文字解析：应追加外部资金需要量＝10000×25%×（52%－28%）－10000×（1＋25%）×15%×20%＝225（万元）2022-2023

多选题

以下各项与存货有关的成本费用中,会影响经济订货批量的有( )。

A、常设采购机构的基本开支

B、采购员的差旅费

C、存货资金占用费

D、存货的保险费

正确答案：BCD

文字解析：常设采购机构的基本开支属于订货的固定成本,和订货次数及订货批量无关,属于决策无关成本；采购员的差旅费与订货次数相关,属于订货变动成本；存货资金占用费、存货的保险费和存货储存数量有关,属于变动储存成本,均属于决策相关成本。2022-2023

[判断]当通货膨胀率大于名义利率时,实际利率为负值。

A.对

B.错

答案: A

[判断]在应用高低点法进行成本性态分析时，选择高点坐标的依据是最高的成本。

A.对

B.错

答案: B

[判断]通常情况下，货币时间价值是指没有风险情况下的社会平均利润率，是利润平均化发生作用的结果。

A.对

B.错

答案: B

[判断]就上市公司而言，将股东财富最大化作为财务管理目标的缺点之一是不容易被量化。( )2022-2023

A.对

B.错

答案: B

[判断]对于利润超常的公司来说，可以长期单独地负担因承担社会责任而增加的成本。()

A.对

B.错

答案: B

计算分析题

1.己公司和庚公司是同一行业，规模相近的两家上市公司。有关资料如下：

资料一：己公司 2017 年普通股股数为 10 000 万股，每股收益为 2.31 元。部分财务信息如下:

己公司部分财务信息单位：万元

资料二：己公司股票的β系数为 1.2，无风险收益率为 4%，证券市场平均收益率为 9%，己公司按每年每股 3 元发放固定现金股利。目前该公司的股票市价为 46.20 元。2022-2023

资料三：己公司和庚公司 2017 年的部分财务指标如下表所示。

己公司和庚公司的部分财务指标

【注】表内*表示省略的数据。

资料四：庚公司股票的必要收益率为 11%。该公司 2017 年度股利分配方案是每股现金股利 1.5 元（即 D0=1.5）预计未来各年的股利年增长率为 6%。目前庚公司的股票市价为 25 元。2022-2023

要求:

第 1 小题

（1）根据资料一和资料二，确定上述表格中字母 A、B、C、D、E、F 所代表的数值（不需要列示计算过程）。

正确答案：

【1】*

文字解析：

A=184 800/154 000=1.2；

B=23 100/154 000=15%；

C=200 000/338 800=0.59；

D=15 000/200 000=7.5%；

E=15 000/10 000=1.5；2022-2023

F=46.2/（23 100/10 000）=20。

第 2 小题

（2）根据要求（1）的计算结果和资料三，回答下列问题：

①判断己公司和庚公司谁的财务结构更加稳健，并说明理由；

②判断己公司和庚公司获取现金的能力哪个更强，并说明理由。

文字解析：

①庚公司更加稳健。产权比率是企业财务结构稳健与否的重要标志。产权比率反映了由债务人提供的资本与所有者提供的资本的相对关系，即企业财务结构是否稳定。由于己公司的产权比率大于庚公司的产权比率，所以庚公司的财务结构更加稳健。2022-2023

②庚公司获取现金的能力更强。获取现金的能力可通过经营活动现金流量净额与投入资源之比来反映。投入资源可以是营业收入、资产总额、营运资金、净资产或普通股股数等。由于己公司的营业现金比率小于庚公司的营业现金比率，所以庚公司获取现金的能力更强。

第 3 小题

（3）.根据资料二，计算并回答下列问题：

①运用资本资产定价模型计算己公司股票的必要收益率；2022-2023

②计算己公司股票的价值；

③给出增持或减持该股票的投资建议，并说明理由。

文字解析：

①必要收益率=4%+1.2×（9%-4%）=10%

②己公司股票价值=3/10%=30（元/股）

③减持己公司股票。由于己公司股票价值 30 元/股低于该公司的股票市价为 46.20 元/ 股，故应该

减持己公司股票。

第 4 小题

（4）.根据资料四，计算并回答如下问题：

①计算庚公司股票的内部收益率；

②给出增持或减持该股票的投资建议，并说明理由。2022-2023

文字解析：

①内部收益率=1.5×（1+6%）/25+6%=12.36%

②增持庚公司股票。由于庚公司股票的内部收益率 12.36%大于庚公司股票的必要收益率 11%，所

以应该增持庚公司股票。

2.某公司目前年销售额 1 000 万元，变动成本率 60%，全部固定成本和费用 120 万元，利息费用 80 万元。该公司拟改变经营计划，追加投资 200 万元，每年固定成本增加 20 万元，可以使销售额增加20%，并使变动成本率下降至 55%。该公司以降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。2022-2023

第 1 小题

（1）计算目前情况的总杠杆系数；

文字解析：

目前情况：

边际贡献＝1 000×（1－60%）＝400（万元）

税前利润＝400－120＝280（万元）（提示：120 万元是全部成本和费用，包括了利息费用）

总杠杆系数＝400/280＝1.43

第 2 小题

（2）所需资金以追加实收资本取得，计算总杠杆系数，判断应否改变经营计划；2022-2023

文字解析：追加实收资本方案：

边际贡献＝1 000×（1＋20%）×（1－55%）＝540（万元）

税前利润＝540－（120＋20）＝400（万元）

总杠杆系数＝540/400＝1.35

由于与目前情况相比，总杠杆系数降低，所以，应改变经营计划。

第 3 小题

（3）所需资金以 12%的利率借入，计算总杠杆系数，判断应否改变经营计划；

文字解析：借入资金方案：

边际贡献＝1 000×（1＋20%）×（1－55%）＝540（万元）2022-2023

利息增加＝200×12%＝24（万元）

税前利润＝540－（120＋20＋24）＝376（万元）

总杠杆系数＝540/376＝1.44

由于与目前情况相比，总杠杆系数提高了，因此，不应改变经营计划。

第 4 小题

（4）计算改变计划之后的经营杠杆系数。

文字解析：息税前利润＝税前利润＋利息＝400＋80＝480（万元）

或：息税前利润＝540－[（120－80）＋20]＝480（万元）2022-2023

经营杠杆系数＝540/480＝1.13

3.F 公司为一家上市公司，适用的所得税率为 20%。该公司 20×1 年有一项固定资产投资计划（资本成本为 9%），拟定了两个方案：

甲方案：需要投资 50 万元，预计使用寿命为 5 年，折旧采用直线法，预计净残值为 2 万元。当年投资当年完工并投入运营。投入运营时需要垫支营运资金 20 万元，投入运营后预计年销售收入 100 万元，第 1 年付现成本 66 万元，以后在此基础上每年增加维修费 1 万元。2022-2023

乙方案：需要投资 80 万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为 6 年，净现值为 75 万元。

（P／F，9%，1）＝0.9174，（P／F，9%，2）＝0.8417，（P／F，9%，3）＝0.7722，

（P／F，9%，4）＝0.7084，（P／F，9%，5）＝0.6499。

（P/A，9%，5）=3.8897，（P/A，9%，6）=4.4859。2022-2023

要求：

第 1 小题

（1）计算甲方案每年的营业现金净流量；

单位：万元

文字解析：

年折旧=（50-2）/5=9.6（万元）

第 2 小题

（2）编制甲方案投资项目现金流量表，并计算净现值；

单位：万元

文字解析：

第 3 小题

（3）如果甲乙方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。

文字解析：如果甲乙方案为互斥方案，请选择恰当方法选优。

因为两个方案寿命期不同，因此，需要采用年金净流量法。2022-2023

甲方案年金净流量=51.87/3.8897=13.34

乙方案年金净流量=75/4.4859=16.72

由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。

4.A 产品固定制造费用标准分配率为 12 元/小时，工时标准为 1.5 小时/件。假定企业 A 产品预算产量为 10 400 件，实际生产 A 产品 8 000 件，用工 10 000 小时，实际发生固定制造费用 190 000 元。

问题：运用三差异法分析计算固定制造费用的成本差异。2022-2023

文字解析：

其固定制造费用的成本差异（三差异分析）计算如下：

固定制造费用成本差异＝190 000－8 000×1.5×12＝46 000（元）（超支）

其中：

耗费差异＝190 000－10 400×1.5×12＝2 800（元）（超支）

产量差异＝（10 400×1.5－10 000）×12＝67 200（元）（超支）

效率差异＝（10 000－8 000×1.5）×12＝－24 000（元）（节约）2022-2023

通过上述计算可以看出，采用三差异分析法，能够更好地说明生产能力利用程度和生产效率高低所导致的成本差异情况，便于分清责任。

5、甲公司 2018 年度全年营业收入为 4500 万元(全部为赊销收入)，应收账款平均收现期为 60 天。公司产品销售单价为 500 元/件，单位变动成本为 250 元/件。若将应收账款所占用的资金用于其他等风险投资可获得收益率为 10％，2019 年调整信用政策，全年销售收入(全部赊销收入)预计增长 40％，应收账款平均余额预计为 840 万元，假定今年按照 360 天计算。2022-2023

要求：

第 1 小题

(1)计算 2018 年应收账款平均余额。

文字解析：

(1)2018 年应收账款平均余额＝4500/360×60＝750(万元)

第 2 小题

(2)计算 2018 年变动成本率。

文字解析：

(2)2018 年变动成本率＝250/500×100%＝50%2022-2023

第 3 小题

(3)计算 2018 年应收账款的机会成本。

文字解析：

(3)2018 年应收账款占用资金应计利息＝750×50%×10%＝37.5(万元)

第 4 小题

(4)计算 2019 年预计的应收账款周转率和周转天数。

文字解析：

(4)2019 年应收账教周转率＝4500×(1+40%)/840=7.5(次) 2019 年应收账款周转天数＝360/7.5＝48(天)

6、丁公司是一家创业板上市公司，2016 年度营业收入为 20 000 万元，营业成本为 15 000 万元，财务费用为 600 万元（全部为利息支出），利润总额为 2 000 万元，净利润为 1 500 万元，非经营净收益为 300 万元。2022-2023

此外，资本化的利息支出为 400 万元。丁公司存货年初余额为 1 000 万元，年末余额为 2 000 万元，公司全年发行在外的普通股加权平均数为 10 000 万股，年末每股市价为 4.5 元。2022-2023

要求：

第 1 小题

（1）计算营业净利率。

文字解析：营业净利率＝1 500/20 000＝7.5%

第 2 小题

（2）计算利息保障倍数。

文字解析：利息保障倍数＝（2 000＋600）/（600＋400）＝2.6

第 3 小题

（3）计算净收益营运指数。

文字解析：净收益营运指数＝（1 500－300）/1 500＝0.8

第 4 小题

（4）计算存货周转率。

文字解析：存货周转率＝15 000/[（1 000＋2 000）/2]＝10（次）2022-2023

第 5 小题

（5）计算市盈率。

文字解析：市盈率＝每股市价/每股收益＝4.5/（1 500/10 000）＝30（倍）。

7、B 公司是一家上市公司，2009 年年末公司总股份为 10 亿股，当年实现净利润为 4 亿元，公司计划投资一条新生产线，总投资额为 8 亿元，经过论证，该项目具有可行性。为了筹集新生产线的投资资金，财务部制定了两个筹资方案供董事会选择：

方案一：发行可转换公司债券 8 亿元，每张面值 100 元，规定的转换价格为每股 10 元，债券期2022-2023

限为 5 年，年利率为 2.5%，可转换日为自该可转换公司债券发行结束之日（2010 年 1 月 25 日）起满1 年后的第一个交易日（2011 年 1 月 25 日）。

方案二：发行一般公司债券 8 亿元，每张面值 100 元，债券期限为 5 年，年利率为 5.5%。

要求：

第 1 小题

1）.计算自该可转换公司债券发行结束之日起至可转换日止，与方案二相比，B 公司发行可转换公司债券节约的利息。2022-2023

文字解析：

（1）发行可转换公司债券节约的利息＝8×（5.5%－2.5%）＝0.24（亿元）

第 2 小题

2）预计在转换期公司市盈率将维持在 20 倍的水平（以 2010 年的每股收益计算）。如果 B 公司希望可转换公司债券进入转换期后能够实现转股，那么 B 公司 2010 年的净利润及其增长率至少应达到多少？

文字解析：2022-2023

（2）

若进入转换期后能够实现转股，股价应高于转股价格，即达到每股 10 元以上，则：

2010 年预期每股收益＝10/20＝0.5（元/股）

2010 年预期净利润＝0.5×10＝5（亿元）

2010 年的净利润增长率＝（5－4）/4＝25%

第 3 小题

3）.如果转换期内公司股价在 8～9 元之间波动，说明 B 公司将面临何种风险？

文字解析：

（3）如果转换期内公司的股价在 8～9 元之间波动，由于股价小于转换价格，可转换债券的持有人将不会转换，所以公司存在不转换股票的风险，并且会造成公司集中兑付债券本金的财务压力，加大财务风险。2022-2023

综合题：

1.乙公司现有生产线已满负荷运转，鉴于其产品在市场上供不应求，公司准备购置一条生产线，公司及生产线的相关资料如下：

资料一：乙公司生产线的购置有两个方案可供选择：

A 方案生产线的购买成本为 7 200 万元，预计使用 6 年，采用直线法计提折旧，预计净残值率为 10%，生产线投产时需要投入营运资金 1 200 万元，以满足日常经营活动需要，生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回，生产线投入使用后，预计每年新增销售收入 11 880 万元，每年新增付现成本 8 800万元，假定生产线购入后可立即投入使用。B 方案生产线的购买成本为 2 000 万元，预计使用 8 年，当设定贴现率为 12%时净现值为 3 228.94 万元。2022-2023

资料二：乙公司适用的企业所得税税率为 25%，不考虑其他相关税金，公司要求的最低投资收益率为12%，部分货币时间价值系数如下表所示。2022-2023

资料三：乙公司目前资本结构（按市场价值计算）为总资本 40 000 万元，其中债务资本 16 000 万元（市场价值等于其账面价值，平均年利率为 8%），普通股资本 24 000 万元（市价 6 元/股，4 000 万股），公司今年已发放的每股股利为 0.3 元，预计股利年增长率为 10%。且未来股利政策保持不变。2022-2023

资料四：乙公司投资所需资金 7 200 万元需要从外部筹措，有两种方案可供选择：方案一为全部增发普通股，增发价格为 6 元/股；方案二为全部发行债券，债券年利率为 10%，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为 4 500 万元。

要求：

第 1 小题

（1）根据资料一和资料二，计算 A 方案的下列指标：

①投资期现金净流量；②年折旧额；③生产线投入使用后第 1～5 年每年的营业现金净流量；④生产线投入使用后第 6 年的现金净流量；⑤净现值。2022-2023

文字解析：

①投资期现金净流量＝-（7 200+1 200）＝-8 400（万元）

②年折旧额＝7 200×（1-10%）/6＝1 080（万元）

③生产线投入使用后第 1～5 年每年的营业现金净流量

＝11 880×（1-25%）-8 800×（1-25%）+1 080×25%＝2 580（万元）2022-2023

④生产线投入使用后第 6 年的现金净流量＝2 580+1 200+7 200×10%＝4 500（万元）

⑤净现值＝-8 400+2 580×（P/A，12%，5）+4 500×（P/F，12%，6）

＝-8 400+2 580×3.6048+4 500×0.5066＝3 180.08（万元）

第 2 小题

（2）分别计算 A.B 方案的年金净流量，据以判断乙公司应选择哪个方案，并说明理由。

文字解析：2022-2023

A 方案的年金净流量＝3 180.08/（P/A，12%，6）

＝3 180.08/4.1114＝773.48（万元）

B 方案的年金净流量＝3 228.94/（P/A，12%，8）＝3 228.94/4.9676＝650（万元）

由于 A 方案的年金净流量大于 B 方案的年金净流量，因此乙公司应选择 A 方案。

第 3 小题

（3）根据资料二、资料三和资料四：

①计算方案一和方案二的每股收益无差别点（以息税前利润表示）；②计算每股收益无差别点的每股收益；③运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由。2022-2023

文字解析：

①（EBIT-16 000×8%）×（1-25%）/（4 000+7 200/6）

＝（EBIT-16 000×8%-7 200×10%）×（1-25%）/4 000

求得：EBIT＝4 400（万元）

②每股收益无差别点的每股收益

＝（4 400-16 000×8%）×（1-25%）/（4 000+7 200/6）＝0.45（元）2022-2023

③该公司预期息税前利润 4500 万元大于每股收益无差别点的息税前利润 4 400 万元，所以应该选择每股收益较大的方案二（发行债券）筹资。

第 4 小题

（4）假定乙公司按方案二进行筹资，根据资料二、资料三和资料四计算：

①乙公司普通股的资本成本；②筹资后乙公司的加权平均资本成本。

文字解析：

①乙公司普通股的资本成本＝0.3×（1+10%）/6+10%＝15.5%2022-2023

②筹资后乙公司的加权平均资本成本＝15.5%×24 000/（40 000+7 200）+8%×（1-25%）×16 000/（40 000+7 200）+10%×（1-25%）×7 200/（40 000+7 200）＝11.06%。

点题：解答本题的关键是熟练掌握年金净流量的计算以及资本结构优化的每股收益分析法的有关计算。

2、甲公司拟投资 100 万元购置一台新设备，年初购入时支付 20%的款项，剩余 80%的款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使用，使用年限为 5 年，预计净残值为 5 万元(与税法规定的净残值相同)，按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金 10 万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增净利润 11 万元。该项投资要求的必要报酬率为 12%。相关货币时间价值系数如下表所示：（单位：万元）2022-2023

货币时间价值系数表

要求：

第 1 小题

1).计算新设备每年折旧额。2022-2023

文字解析：

(1)每年折旧额=(100-5)/5=19 万元。

第 2 小题

2).计算新设备投入使用后第 1-4 年营业现金净流量。

文字解析：

(2)第 1-4 年营业现金净流量=19+11=30 万元

第 3 小题

3).计算新设备投入使用后第 5 年营业现金净流量。

文字解析：

(3)第 5 年营业现金净流量=30+5+10=45 万元

第 4 小题

4)计算原始投资额。

文字解析：

(4)原始投资额=100+10=110 万元第 5 小题2022-2023

5)计算新设备购置项目的净现值。

文字解析：

(5)净现值=

30×(P/A,12%,4)+45×(P/F,12%,5)-100×20%-10-100×80%×(P/F,12%,1)=15.22 万元。

3、A 公司是一个生产和销售通讯器材的股份公司，目前每年预计销售 45000 件产品，售价为 240元/件，单位变动成本为 200 元/件，固定成本为 120 万元。公司的资本结构为，400 万元负债（利息率 5%），普通股 20 万股。公司适用的企业所得税税率为 25%。对于明年的预算，公司管理层提出了两种意见：2022-2023

第一方案：更新设备并用负债筹资。预计更新设备需投资 600 万元，生产和销售不会变化，但单位变动成本将降低至 180 元/件，固定成本将增加至 150 万元。借款筹资 600 万元，预计新增借款的利率为 6.25%。

第二方案：更新设备并用股权筹资。更新设备的情况与第一方案相同，不同的只是用发行新的普通股筹资。预计新股发行价为每股 30 元，需要发行 20 万股，以筹集 600 万元资金。2022-2023

要求：

第 1 小题

（1）计算两个方案下的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。

正确答案：

（1）方案一：

息税前利润＝4.5×（240－180）－150＝120（万元）

债务利息＝400×5%＋600×6.25%＝57.5（万元）

经营杠杆系数＝1＋150/120＝2.252022-2023

财务杠杆系数＝120/（120－57.5）＝1.92

总杠杆系数＝2.25×1.92＝4.32